本周基礎化工板塊下跌3.44%，滬深300指數下跌0.67%，基礎化工板塊跑輸大盤2.77個百分點，漲跌幅居于所有板塊第26位。基礎化工(中信)板塊P/E(TTM，整體法，剔除負值)為24.69，P/E(2021E)為21.58。從基礎化工板塊與滬深300的估值之比來看，目前這一比值為1.85，低于一年來的均值2.12。

　　上周WTI原油價格上漲3.15%，布倫特原油價格上漲3.56%?；て穬r格漲幅居前：磷酸鐵鋰正極材料、三聚氰胺、液氯、二氯甲烷、維生素B5；跌幅居前：R134a、順酐、維生素B6、甲醛、px。

　　評論

　　中國能源結構轉型孕育巨大機會。為了應對全球氣候變暖，全球主要國家紛紛出臺對應的碳中和計劃時間表。與主要發(fā)達國家相比，中國需要用更短時間完成碳達峰、碳中和。2019年，中國能源消費結構中，傳統化石能源煤炭、石油、天然氣占比分別為59%、17%和8%，而清潔能源占比僅為16%。根據硅業(yè)分會預計，2030年中國清潔能源占比有望提升至31%，至2050年則進一步達到53%。清潔能源主要包括太陽能、風電、水電及核能，其中太陽能和風電是中國未來重點發(fā)展的方向，能源轉型將孕育巨大發(fā)展機會。高成長性帶來持續(xù)的貝塔投資機會，關注供應尋找最佳投資時點。受益于光伏多晶硅行業(yè)高速發(fā)展，應用領域不斷拓寬有機硅增速維持高位，整體來看工業(yè)硅未來需求增長更為強勁。硅業(yè)分會預計工業(yè)硅內需有望從2021年的185萬噸，增長至2025年的300-330萬噸。

　　我們認為整條硅產業(yè)鏈具備較好的成長性，行業(yè)投資機會值得關注。然而短期而言，供應的增長并非線性會導致階段性過剩與緊缺的出現，我們認為跟蹤好供應端變化對于判斷投資時間具有較大幫助。我們繼續(xù)看好硅產業(yè)主要企業(yè)合盛硅業(yè)、新安股份、興發(fā)集團等。

　　估值與建議

　　受益估值性價比、穩(wěn)增長政策及原料用能不納入能耗指標等，我們看好一線龍頭投資機會，重點看好萬華化學、華魯恒升、新和成、揚農化工、榮盛石化、恒力石化、東方盛虹，桐昆股份等。同時繼續(xù)看好三大方向：1)技術壁壘較高且需求快速增長的新能源材料；2)未來2-3年資本開支增速較大的公司，中長期仍有望具備較好的成長性；3)復盤上輪價格回落周期，關注偏下游企業(yè)盈利改善帶來的投資機會。

　　風險

　　后續(xù)政策不及預期，相關產品需求低于預期，產品供給超預期。